萬得通訊社報道，中國財政部周三（8月3日）發(fā)行了350億元10年期人民幣國債，發(fā)行利率為2.74%，是自2003年以來的最低水平，預(yù)估為2.77%。中國債券信息網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，境外機構(gòu)已連續(xù)第九個月增持中國國債，7月環(huán)比增加約36.5億元至3218.73億元人民幣，年初至今增加近30%。資金避險需求強烈，成為火爆債市的重要推手。

另外，中國財政部7月22日發(fā)行的30年期國債中標收益率為3.4258%，為2007年以來的最低水平。30年期國債二級市場收益率7月21日報3.35%。

今年以來，揮之不去的經(jīng)濟憂慮提高了對避險資產(chǎn)的需求，中國國債也加入到了全球債市的上漲浪潮之中。

宏觀經(jīng)濟環(huán)境影響

國家統(tǒng)計局8月1日公布數(shù)據(jù)顯示，中國7月官方制造業(yè)PMI為49.9，比上月微降0.1個百分點，創(chuàng)五個月新低，時隔四個月再次跌破榮枯線。

此外，上半年制造業(yè)增速持續(xù)放緩。受市場需求不足等因素影響，制造業(yè)多數(shù)行業(yè)投資增速普遍回落，在31個制造業(yè)大類行業(yè)中，21個行業(yè)投資增速較1—5月有所下降。

與此同時，上半年固定投資、民間投資增速均出現(xiàn)回落趨勢。其中，基礎(chǔ)設(shè)施民間投資同比增長6.3%，增速比1—5月下降0.4個百分點；工業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)民間投資增速分別比1—5月下降1.7個和0.6個百分點。

國泰君安發(fā)布研報認為，投資加速跳水，通脹持續(xù)回落，利率加速下行。影子銀行收縮，引發(fā)的信用收縮很可能超出市場預(yù)期，機構(gòu)“資產(chǎn)荒”升級。在投資下行和機構(gòu)配置需求推動下，中國債市將加速上漲。

監(jiān)管趨嚴推高債市需求

除了宏觀經(jīng)濟環(huán)境的因素，當前國內(nèi)監(jiān)管政策的調(diào)整，也對債券市場形成了影響。

美銀美林利率策略師Chen Yang表示，中國銀監(jiān)會據(jù)稱加強銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)管，目標旨在減輕金融風(fēng)險以及抑制影子增速。當前理財產(chǎn)品投資中對于中國主權(quán)債、地方政府債券、央行票據(jù)以及政策性銀行債券的投資力度仍不夠，若新規(guī)實施，料將推動中國主權(quán)債以及準主權(quán)債的需求；此外，將表外風(fēng)險資產(chǎn)轉(zhuǎn)為表內(nèi)低風(fēng)險資產(chǎn)的置換效應(yīng)以及投資境外資產(chǎn)渠道仍受限制等因素都將推動對中國主權(quán)類債券的需求。

債券收益率下跌空間料有限

第一創(chuàng)業(yè)證券固定收益部分析師Shen Bifan稱，經(jīng)濟增長勢頭相對較弱，因此債市保持了看漲氛圍，不過鑒于最近二級市場上的漲勢，發(fā)行利率進一步下跌的空間料將有限。

廣發(fā)銀行高級交易員顏巖稱，投資者預(yù)計經(jīng)濟將呈現(xiàn)“L型”增長之際，超長期國債相對較高的收益率仍有吸引力，人們迫切希望找到收益較高的安全資產(chǎn)，這樣的債券能滿足這個需求，不過收益率經(jīng)歷了本周的快速下滑后可能會暫停跌勢。

中國國家發(fā)改委政策研究室8月3日稱，應(yīng)該擇機進一步實施降息、降準政策，以幫助降低企業(yè)成本、提振投資。